天宇优配久日新材业绩上涨股价却破发，2020年业务将受疫情影响

登陆科创板5个多月的久日新材（688199.SH）公布了上市首份年报，2019年度天宇优配该公司营收和净利润均同比上涨天宇优配，不过因疫情影响，预计将对2020年业务产生不利。虽然去年业绩增长，但是该公司股价至今仍处于破发状态。

4月17日晚间，该公司公告称，2019年度实现营业总收入13.35亿元，同比增长 32.8%；实现归属于母公司所有者的净利润为2.49亿元，同比增长41.36%。

根据久日新材的解释，营收增长原因在于，自2018年以来，受产业升级和环保政策的影响，市场对光固化涂料、光固化油墨、光固化胶粘剂等光固化材料的需求大幅提升，公司所生产的光引发剂作为光固化材料的核心原材料，需求在持续增加。收入增加由而导致营业利润、利润总额、净利润相应增加。

业绩上涨，股价却不给力，长期处于破发状态。

2019年11月5日登陆科创板的久日新材，发行价为66.68元/股，上市首日股价最高冲至74.99元/股，但第二个交易日便破发，自此在破发的路上一发不可收拾，在今年1月份和2月份股价两次短暂高过发行价后，至今一直处于破发状态。截至4月17日，收盘价为57.65元/股，倒挂率为13.54%。

查阅久日新材上市过程中的文件，上海证券交易所曾在第三轮问询中就该公司的核心技术先进性提出问询，近三年发行人净利润率均低于同行业可比公司，报告期前两年发行人加权平均净资产收益率均低于同行业可比公司。要求久日新材分析并说明公司净利润率、加权平均净资产收益率低于同行业可比公司的原因，结合分析情况进一步说明公司核心技术是否具有先进性。

从近几年久日新材的研发投入来看天宇优配，研发投入一直较低。根据招股说明书，2016年度~2018年度，该公司研发费用分别为2535.43万元、2895.93万元、4320.09万元，占营业收入的比例分别为3.97%、3.91%、4.30%。

2019年度，这比例并没有较大提高，同比仅增加了0.67%。久日新材在2019年的研发投入为6635.66万元，占营业收入比例为4.97%。截至2019年末，该公司研发人员的数量164人，占该公司总人数的比例为16.43%。

此外，久日新材在上市前子公司受到安全生产类和环保部门的行政处罚，也一度被市场诟病。比如，2018年8月，山东久日内罩棚仓库因台风引发火灾，被无棣县安监局处罚20万元；公司及下属子公司近三年曾受到环保部门 5 项行政处罚，累计罚金12万元，且相关项目被要求停止生产直至通过验收。

在疫情之下，市场投资者对久日新材2020年的业绩情况存有担忧。久日新材主要从事系列光引发剂的研发、生产和销售，处于先进石化化工新材料行业，光引发剂业务市场占有率约30%。

该公司在2019年度报告中称，受疫情影响，在2020年2月和3月上旬工厂大都处于停产状态，但公司现阶段生产经营已逐步恢复。公司生产制造、市场销售等工作暂时晚于预定计划，预计本次疫情会对公司国内外业务产生不利影响。

“如果疫情继续蔓延，未来可能会造成下游需求降低等不利因素。尤其是国外疫情持续严重，公司出口业务将会受到较大影响。目前公司已经积极采取一切可能措施,最大限度降低疫情对公司产生的不良影响。”久日新材称。

根据年报，2019年度，久日新材境内营业收入6.69亿元，同比上涨21.61%；境外营业收入6.65亿元，同比上涨46.39%。也就是说，该公司境内外业务各占总营收的一半左右。

对于2020年的计划，其中，该公司提到，将加大对核心产品1173、184、TPO、907、369等产品的工艺和流程优化力度，以进一步降低成本，同时在降低三废方面投入大量精力，以适应未来的环保要求。在原料配套方面，力争保证公司在未来3~5年的原料生产布局。同时，公司将继续开发单体、树脂和阳离子体系的系列产品，满足更多客户需求，形成公司核心产品竞争力。

由于新冠肺炎疫情影响以及其向全球扩散的趋势,预计全球经济会受到影响,因此公司对 2020 年度的收入增长速度保持谨慎判断。

但需要注意的是，久日新材提示称，上述仅为公司2020年经营计划的前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，能否实现取决于市场状况变化等多种因素，存在较大不确定性。

披露年报的同时，该公司也公布了分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利10元(含税)，现金分红的数额为1.11亿元 (含税)，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润比率44.73%。

另外，值得注意的是，久日新材部分网下配售股东持有的114.1467万股将于2020年5月6日解禁。该公司近期的日成交量均不超过100万股。

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